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　　关税正在重塑行家贸易流动，并进步好意思国消费者的物价，但未能达成收复好意思国国内原铝出产这一方针。

　　业内东谈主士称，窒碍依然是难以赢得价钱具有竞争力的遥远电力供应。

　　行家最大的铝出产商之一、总部位于挪威的海德鲁公司（Hydro）告诉好意思国消费者新闻与交易频谈（CNBC），东谈主工智能初始的电力需求上升，可能会使电价保管在较高水平，让新建冶真金不怕火厂难以承受。

2017 年 5 月 10 日（周三），世纪铝业公司位于肯塔基州霍斯维尔的工场，工场工东谈主沿着铝电解槽出产线行驶。

　　好意思国总统唐纳德・特朗普对入口铝征收的全面关税正在重塑行家贸易流动，并举高好意思国消费者的成本。但这些关税未能达成其主要方针：收复好意思国国内的铝出产。

　　相背，成本上升，尤其是好意思国相对行家其他地区飙升的电价，正导致冶真金不怕火厂关闭，而非重启。

　　25% 的铝关税在什物铝阛阓上产生的影响很是显着。固然伦敦金属往复所的基准铝价提供了一个行家参考，但购买铝的本色成本还触及地区交割溢价。

　　如今，这一溢价在很猛进程上反馈了关税成本自身。

　　造成昭着对比的是，摩根大通的分析师指出，本年以来，欧洲的溢价要低 30% 以上，这是由好意思国的贸易计策平直导致的显赫互异。

　　挪威海德鲁公司（Hydro）是寰球上最大的铝出产商之一，其首席财务官特龙・奥拉夫・克里斯托弗森示意，这一成本最终将由下流用户承担。该公司前身为挪威水电公司（Norsk Hydro）。

　　克里斯托弗森告诉好意思国消费者新闻与交易频谈（CNBC）：“很有可能最终好意思国消费者将靠近更高的价钱。” 他指出，关税成本是不错 “转嫁” 的。自关税试验以来，海德鲁公司的股价也曾着落了约 17%。

　　关税对下流的影响也曾传导至拓乐集团（Thule Group），它是海德鲁公司的客户，主要出产安设在汽车顶部的货箱。该公司示意，尽管其在好意思国销售的大部分商品齐是土产货出产的，但由于钢铁和铝等原材料价钱飙升，公司将提价约 10%。

　　然而，固然关税有用地导致了好意思国国内价钱飞腾，却并未刺激国内冶真金不怕火行业的复苏，冶真金不怕火是出产原铝的动力密集型历程。

　　怎么重振好意思国的冶真金不怕火厂？

　　业内东谈主士示意，主要窒碍仍然是繁忙价钱具有竞争力的遥远电力供应。

　　分析公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的铝阛阓首席分析师阿米・希夫卡尔示意：“动力成本是冶真金不怕火厂总体出产成本中的一个首要要素。不菲的动力成本困扰着好意思国铝行业，迫使企业削减产量以至关闭工场。”

　　希夫卡尔补充谈：“加拿大、挪威和中东的铝冶真金不怕火厂时常会缔结遥远动力左券，好像运营自备发电设施。干系词，好意思国冶真金不怕火厂的产能在很猛进程上依赖于短期电力左券，这使它们处于残障。” 他指出，好意思国铝冶真金不怕火厂的动力成本约为每吨 550 好意思元，而加拿大冶真金不怕火厂的动力成本为每吨 290 好意思元。

　　触及好意思国主要出产商的近期事件凸显了这种电力供应的脆弱性。

　　2023 年 3 月，好意思国铝业公司（Alcoa Corp）晓示遥远关闭其产能为 27.9 万公吨的英塔尔科（Intalco）冶真金不怕火厂，该厂自 2020 年以来一直处于闲置景色。好意思国铝业公司示意，该设施 “从遥远来看不具备竞争力”，部分原因是 “无法赢得价钱具有竞争力的电力”。

　　相同，在 2022 年 6 月，好意思国最大的原铝出产商世纪铝业公司（Century Aluminum）以 “动力成本飙升的平直恶果” 为由，被动暂时闲置其位于肯塔基州霍斯维尔的大型冶真金不怕火厂，该厂是北好意思最大的军用级铝出产商。

　　世纪铝业公司示意，运营该设施所需的电力成本 “在很短的时代内达到了历史平均水平的三倍多”，因此需要削减产量，展望这一削减将抓续 9 至 12 个月，直到价钱收复时时。

　　与科技行业的竞争

　　频年来，非工业边界对电力的需求上升，铝行业也未能得到喘气的契机。

　　海德鲁公司的克里斯托弗森指出，东谈主工智能高潮以及数据中心的大批袒露成为电力的新竞争敌手。他示意，好意思国核能、风能或太阳能等新动力出产的产能正被科技行业赶紧浮滥。

　　他说：“科技行业的支付才气比铝行业高得多。” 他指出，科技行业的利润率达到两位数，而铝出产商的利润率时常唯有个位数。凭据路孚特（Factset）的数据，海德鲁公司 2025 年第一季度的利润率为 8.3%，高于上一季度的 3.5% 。

　　这位首席财务官补充谈：“咱们觉得，要在好意思国确立一家冶真金不怕火厂，咱们需要低价的电力。在现时阛阓上，咱们看不到赢得低价电力的可能性。”

　　克里斯托弗森称，关税固然未能刺激好意思国国内原铝出产，但无疑导致了 “贸易流动的再行洗牌”。

　　当插足好意思国阛阓的成本变得更高或受到更多限度时，金属会流向其他方针地。

　　克里斯托弗森表情了这么一个一忽儿时代：好意思国对加拿大铝征收极高的关税（在特定铝关税的基础上非凡征收 25% 的关税），这使得对加拿大出产商来说，向欧洲出口暂时更具眩惑力。因此，更多的欧洲金属将插足好意思国阛阓，以弥补加拿大铝退出后留住的需求缺口。

　　废金属也 “波折” 受到关税冲击

　　关税对价钱的影响以至延迟到了国内废金属价钱，废金属价钱已凭据因关税而飞腾的中西部溢价进行了上调。

　　海德鲁公司亦然寰球上最大的铝挤压加工商，其在好意思国的业务同期使用国内废铝和入口的加拿大原铝。该公司通过挤压加工在好意思国出产窗框和外墙等居品，挤压是指将铝通过模具挤压成特定体式的历程。

　　克里斯托弗森施展说：“咱们购买好意思国的废铝，这是一种土产货原材料。但即便如斯，废铝价钱当今也波折地包含了关税成本。” 他说：“咱们本色上承担了关税成本，因为废铝价钱会凭据中西部溢价进行调治。”

　　他补充谈：“咱们承担了关税成本，但咱们很快就会将其转嫁给客户，对咱们来说，情况便是这么。”

　　加拿大皇家银行老本阛阓（RBC Capital Markets）的分析师阐述了海德鲁公司挤压加工业务的这种成本转嫁机制，他们示意：“时常来说，更高的伦敦金属往复所（LME）价钱和溢价会转嫁给客户。”

　　这种成本转嫁发生在更普通的阛阓迎风环境中，尤其是海德鲁公司下流的客户群体中。

　　加拿大皇家银行强调，在海德鲁公司最近的事迹中，“挤压加工部门仍然是一个薄弱范例”，并指出其事迹指令下调，这反馈出建筑等行业需求疲软。

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